在股指期貨腳步臨近和加息的兩重利空壓力下，大盤并沒有被利空所壓制，相反卻強勁上揚，讓很多投資者大跌眼鏡。重上三千，市場會否再演“一日游”行情？3000點關(guān)口越過之后牛市格局是否重新樹立呢？

　　短線多頭強勢確立

　　多頭的力量強勁該如何來正確理解？筆者認為需要考慮以下的因素：一是兩會期間有較多的利空傳聞始終圍繞和飄散，包括股指期貨、加息、外匯投資公司成立等利空消息實際上已經(jīng)在兩會期間醞釀并且得以一一證實，實際上市場對于兩會之后下跌是有一定的思想準備，對于利空的消化在短期內(nèi)相對比較充分。在利空完全暴露之后對于多頭來說相反有一種心理安慰，也從而加強了多頭的攻擊愿望，所以短線利空釋放之后的多頭實力顯露。二是3000點對于市場來說是一個心理關(guān)口而非真實的壓力。我們從大箱體震蕩格局就可以看出來這一點，而且從深綜指走勢上來看也說明滬指3000點是一個心理關(guān)口。因此，市場在利空打壓不下去的狀態(tài)下返身向上是完全可以預期的。從短線來看，多頭的強勢格局已經(jīng)確立，3000點上方維持一周以上的攻擊狀態(tài)有較大可能性。

　　指標股的爆發(fā)有基礎(chǔ)

　　這一波上攻的主角無疑是銀行和地產(chǎn)等基金重倉股，有幾個方面的因素構(gòu)成其行情的基礎(chǔ)：一是調(diào)整相對充分。從1月底以來這兩個板塊始終處于調(diào)整狀態(tài)，而且調(diào)整幅度普遍在20％以上，從時間和幅度上來看短期的調(diào)整已經(jīng)基本到位，換手也相對比較充分；二是基本面配合、短期內(nèi)利空已經(jīng)釋放完畢；三是股指期貨消息的明朗給權(quán)重股的反彈帶來的轉(zhuǎn)機。現(xiàn)有的滬深300(2669.635,10.22,0.38%)成分股仍然以銀行和地產(chǎn)為主，在指標股調(diào)整尚未大面積開始之前這些股票仍然會得到溢價認可，起碼在期指正式推出之前這種溢價效應(yīng)會有一定表現(xiàn)。

　　總之，以銀行和地產(chǎn)為主角的指標權(quán)重股的行情會在短期內(nèi)得以爆發(fā)，這種促動會表現(xiàn)得比較突出和集中，以至于市場從元旦以來的低價股雞犬升天的“八二”格局將重新回到“二八”的狀態(tài)，指標股行情有望在短期內(nèi)展開。

　　3000點上方構(gòu)筑多頭陷阱

　　這一波指標股行情很可能會轟轟烈烈地展開，類似于去年12月份的狀況。然而這種格局筆者認為有一定的誘多性質(zhì)在里面，主要理由：一個是估值的問題，滬深300目前的市盈率水平在30倍左右（滾動計算、以及剔除中國人壽(35.35,0.06,0.17%)和中國平安(46.80,1.59,3.52%)兩個比較特殊的個股之后），A股從估值洼地已經(jīng)基本上爬升到了估值高地的情況下再進一步大幅揚升的空間有限，需要季報甚至中報的觀察窗口過后才能確定2007年的成長性是否能夠跟得上估值的短暫泡沫；二是近期內(nèi)資金和籌碼供求關(guān)系可能會有傾斜，或者可以理解為利空累積后的實質(zhì)性釋放，一方面是大型國企的回歸，而另一方面卻是資金面的緊縮如外匯投資公司的成立以及其他流動性收緊的動作，加上5、6月份面臨大非的解禁高峰，短期內(nèi)這種多頭的力量釋放后將有可能受到空頭的壓力。

　　因此，綜合來看，操作上短線可以相對樂觀，但“二八”現(xiàn)象的重現(xiàn)很可能又使得投資者賺了指數(shù)不賺錢，大盤在目前基礎(chǔ)上“虛漲”10％的幅度都非常可能；而一波指標股行情紅紅火火之后大盤面臨的壓力是現(xiàn)實的，很可能又以暴跌的形式完成調(diào)整。投資者操作上可以短線樂觀、而且以指標股的波段操作為主。

　　(海通證券 吳一萍)

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