四大行人民幣理財(cái)路在何方
2005-02-04 14:33:34 作者:劉志飛 來(lái)源:SRC-215 |
節(jié)前，由于四大國(guó)有商業(yè)銀行的加入，人民幣理財(cái)市場(chǎng)頓時(shí)硝煙彌漫。但四大行對(duì)此的宣傳相當(dāng)?shù)驼{(diào)，與前期股份制銀行的大力宣傳形成了鮮明對(duì)照。
數(shù)量有限門(mén)檻提高
本次四大行獲批的人民幣理財(cái)產(chǎn)品總量相當(dāng)有限，某總行僅20億元的額度，各地分行、支行分到的寥寥無(wú)幾。這與某些股份制銀行首期產(chǎn)品就近百億元相比，差距懸殊。某行人士坦言，分配下來(lái)的額度根本用不著宣傳，剛發(fā)售就被搶購(gòu)一空。正因數(shù)量有限，各行門(mén)檻設(shè)得比較高，工行起售金額是10萬(wàn)元，以每萬(wàn)元為單位遞增；建行和中行起售金額為5萬(wàn)元。與前期股份制銀行1萬(wàn)元起售(有的甚至1000元起售)相比，惜售程度可見(jiàn)一斑。
市場(chǎng)規(guī)模限制發(fā)展
用一位業(yè)內(nèi)人士的話(huà)說(shuō)，國(guó)有銀行發(fā)這么點(diǎn)兒人民幣理財(cái)產(chǎn)品，不過(guò)是在這個(gè)產(chǎn)品上加點(diǎn)“調(diào)料”而已，對(duì)銀行吸儲(chǔ)無(wú)任何影響。但銀行如大規(guī)模發(fā)行，就會(huì)使自己的儲(chǔ)蓄分流，反而將提高自己的經(jīng)營(yíng)成本。國(guó)有銀行又必須涉足這一領(lǐng)域，才能夠使銀行的產(chǎn)品線、客戶(hù)構(gòu)成更加完備。
不愿做大這項(xiàng)業(yè)務(wù)還有自身原因，主要是人民幣理財(cái)資金的投向太狹窄。目前主要投向銀行間債市、票據(jù)市場(chǎng)等，與貨幣市場(chǎng)基金雷同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2004年底，銀行間市場(chǎng)債券托管量近5萬(wàn)億元，央行票據(jù)留存余額9700多億元。而在原有銀行間市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，現(xiàn)在有近千億元的貨幣市場(chǎng)基金和四五百億元(還在不斷壯大)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品資金加入進(jìn)來(lái)，銀行間市場(chǎng)頓顯“僧多粥少”。
收益率可能降低
在今年1月份央行創(chuàng)紀(jì)錄發(fā)行央行票據(jù)和巨額回籠基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)，央行票據(jù)利率卻略有下降，說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)資金相當(dāng)充裕。另外，央行日前決定，2月1日、3日和6日，面向存款類(lèi)機(jī)構(gòu)一級(jí)交易商開(kāi)展短期逆回購(gòu)交易，并且無(wú)央行票據(jù)發(fā)行。這無(wú)疑使本已短缺的貨幣市場(chǎng)投資品種捉襟見(jiàn)肘，人民幣理財(cái)產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)基金的收益率必將受到影響。
更重要的是，近期市場(chǎng)猜測(cè)，央行很可能在春節(jié)期間提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果確實(shí)如此，也就相當(dāng)于市場(chǎng)發(fā)行了1500億元央行票據(jù)，這樣則節(jié)后票據(jù)發(fā)行很可能縮量。一旦如此，人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率下降在所難免。
創(chuàng)新中求得生存
目前只是人民幣理財(cái)產(chǎn)品上市初期，尚處于賣(mài)方市場(chǎng)階段，無(wú)論是收益率，還是協(xié)議條款的設(shè)計(jì)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都不十分有利。隨著推出人民幣理財(cái)產(chǎn)品的銀行逐漸增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈發(fā)激烈，其預(yù)期收益率也將很難再創(chuàng)新高，因此，銀行將來(lái)要推出同類(lèi)產(chǎn)品，只能在協(xié)議條款設(shè)計(jì)或投資方向變化上下功夫，如增加可終止次數(shù)、逐步放開(kāi)可終止時(shí)間、不必與定期存款搭配購(gòu)買(mǎi)等，或推出新品。這種趨勢(shì)已在銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中體現(xiàn)出來(lái)。去年外匯理財(cái)產(chǎn)品在收益率提高一定比例后，期限越來(lái)越靈活，中行還推出了與黃金掛購(gòu)的外匯理財(cái)產(chǎn)品。只有這樣，人民幣理財(cái)之路才會(huì)越走越寬。
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