8月31日，中國人民銀行行長周小川發(fā)表講話表示，盡管各項宏觀調(diào)控政策措施逐步落實并已見成效，但當前總需求擴張及通貨膨脹的壓力還沒有明顯減弱，外匯占款繼續(xù)高速增長，基礎(chǔ)貨幣投放仍然較多，貨幣信貸結(jié)構(gòu)性矛盾也比較突出。周小川的講話震動市場，要不要加息、會不會加息的話題再次成為市場的焦點。
加息是否必然
今年5月，央行行長周小川在回答為何不加息的問題時提到，因為通貨膨脹率仍然較低，所以央行放緩加息，但假如CPI（消費價格指數(shù)）達到5%以上，會考慮；央行另一位副行長吳曉靈也提過，央行調(diào)息首要考慮CPI。然而，央行的這一底線也兩次被超過。6月份的CPI比去年同期上升5%；8月12日，國家統(tǒng)計局公布的7月份CPI同比上漲5．3%。央行設(shè)定的基準一年期貸款利率水平是5．31%，物價漲幅達到5．3%，這意味著銀行的實際貸款利率基本為零——而這曾經(jīng)是央行此前設(shè)定的加息與否的底線。
中國人民銀行公布的今年上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款增幅持續(xù)下降。截至今年6月末，全國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款月末余額為62195億元，增幅比上年底低5．4個百分點。今年上半年儲蓄存款累計增加3487億元，比去年同期少增2317億元。專家認為，居民儲蓄利率的長期偏低，大大打擊了居民的儲蓄意愿，這對我國經(jīng)濟的長期發(fā)展是不利的。此外，居民手中的錢大量流向房地產(chǎn)消費，不但抬高了房價，擴大了房地產(chǎn)業(yè)的泡沫，而且對宏觀調(diào)控帶來不利影響。宏觀調(diào)控至今成果不明顯，關(guān)鍵就是房地產(chǎn)業(yè)的火氣太旺。專家表示，從這一點看，加息已勢在必行。
儲蓄有竅門
如果銀行不久即將加息，那么現(xiàn)在儲蓄就要講究一些竅門。存定期存款肯定不合適，如果一旦加息將會損失不少利息，為了減少利息損失就要盡量不存長期定期存款，少存短期定期存款，存款以活期存款為主。
如果手頭擁有一大筆錢，目前沒有好的投資項目，存銀行吃利息嘛，擔心加息后蒙受損失，擱置在銀行卡里作活期存款又不合算。而銀行有一種靈活且收益較高的“個人通知存款”存款方式可以解決這些麻煩。
個人通知存款是指存款時不約定存期，支取時需提前通知銀行，約定支取日期和金額方能支取的一個存款種類。個人通知存款最低起存額為5萬元，按存款人提前通知的期限長短分為一天、七天通知存款兩個品種�！耙惶焱ㄖ婵睢北仨毺崆耙惶焱ㄖs定支取存款，同樣的“七天通知存款”必須提前七天通知。充分利用通知存款的這一特殊規(guī)定，可以讓臨時無法決定投資意向的存款最大限度地生息。
這種存錢的方式利率明顯高于活期儲蓄�；钇诖婵罾蕿�0．72%，而1天通知存款利率為1．08%，7天通知存款利率為1．62%。而現(xiàn)在一年期的定期存款利率也只不過1．98%。
當然，個人通知存款也是有一定“門檻”的。首先，需要通知約定。其次，個人通知存款適合資金量較大的市民，有起存金額及最低支取金額限制。人民幣個人通知存款起存金額及最低支取金額為5萬元，外幣個人通知存款起存金額及最低支取金額除日幣為原幣100萬元外，其余均為原幣1萬元。再次，存款人需一次存入，可以一次或分次支取。
提前還貸減少損失
如果加息成為事實，對于要還住房貸款的市民來說，就意味著要多掏腰包支付月供。
目前商業(yè)住房貸款利率1~5含年為4．77%，5年以上為5．04%。如果加息0．25%，則分別為5．02%、5．29%；如果加息0．5%，則分別為5．27%、5．54%。目前公積金貸款利率1~5含年為3．60%，5年以上為4．05%。如果加息0．25%，則分別為3．85%、4．30%；如果加息0．5%，則分別為4．10%、4．55%。
按假設(shè)升息0．5%的幅度計算，購房者1萬元的貸款額每月供款約多交4元。以該購房者貸款40萬元，按揭期限20年計算，每月供房款增加160元，每年供房款增加1920元，這個數(shù)字大多數(shù)人心理上應(yīng)該可以承受。但20年下來，供房總額增加還是比較高，總共增加了38400元。
北京目前尚無銀行對提前還貸收取違約金，如果沒有好的投資渠道，或者投資收益率低于貸款利率，選擇提前還貸還是比較劃算的。
人民幣利率變動表時 間 一年期存款利率水平 利率調(diào)整幅度（%） 1990.04.1510.18 降1.26 1990.08.218.64 降1.54 1991.04.217.56 降1.08 1993.05.159.18 升1.62 1993.07.1110.98 升1.80 1996.05.01 9.18 降1.80 1996.08.23 7.47 降1.70 1997.10.23 5.67 降1.80 1998.03.25 5.22 降0.45 1998.07.01 4.7 降0.52 1998.12.07 3.78 降0.92 1999.06.10 2.25 降1.43 2002.02.21 1.98 降0.27
人們對于加息的一貫印象是，加息會導(dǎo)致投資市場的下跌。人們往往忽略了一些投資品種是可以抵抗加息壓力的，甚至有的投資品種會因加息而獲益。不被加息嚇倒，學(xué)習(xí)在加息預(yù)期之下的理性投資，是當前投資者需要學(xué)習(xí)的課程。
戰(zhàn)勝加息壓力的理財攻略
股票：金融股獨領(lǐng)風騷
一段時間以來，滬深股市疲弱異常，成交極度低迷。近日股市更是連續(xù)下跌，周四滬市盤中甚至創(chuàng)出5年來的新低點1303．19點。專家認為，宏觀調(diào)控是罪魁禍首，但加息預(yù)期也是一個重要原因。加息向來就是股市的利空，因為較高的利率會吸引部分股市資金。
令人驚奇的是，招商銀行、民生銀行、中信證券等金融股卻在悄悄走強，雖然漲幅并不搶眼，但仍在疲弱不堪的市場激起陣陣浪花。股市專家認為，由于加息很可能采取擴大貸款利率浮動空間的方式，將加大銀行的存貸息差，提高銀行的盈利水平。同時，證監(jiān)會允許合格券商進行創(chuàng)新試點，以及批準推出交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等，都對金融股構(gòu)成實質(zhì)性利好。
今年初金融板塊領(lǐng)先大盤調(diào)整，累計跌幅在30%—40%，在藍籌股中風險釋放最為充分。在上一輪反彈中表現(xiàn)滯后，漲幅不大。近期卻明顯企穩(wěn)，溫和放量走強，多數(shù)個股技術(shù)形態(tài)已得到修復(fù)，成交活躍，明顯有主力暗中吸納。招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行的中報顯示，其十大流通股東基本被基金把持，招商銀行更是被34只基金重倉持有。
金融板塊個股可分為三類：其一是銀行股，其二是券商股，其三是信托股。三類個股中，銀行股的業(yè)績最好，也最穩(wěn)定。信托股業(yè)績最差，大都虧損，關(guān)注價值相對較小。從股價分布、成交量和對指數(shù)、人氣的影響看，華夏銀行是兩市銀行第一低價股，價格優(yōu)勢較為突出；招商銀行、深發(fā)展為板塊龍頭，對指數(shù)影響較大，但價格稍高。綜合來看，華夏銀行、招商銀行、深發(fā)展中線實戰(zhàn)價值較大，宏源證券和中信證券的中線潛力也值得關(guān)注。
基金：貨幣市場基金能避險
加息對于股市的不良影響必然會轉(zhuǎn)移到投資股市的大部分基金身上，但貨幣市場基金卻可以幸免于難。專家表示，一旦加息成為現(xiàn)實，貨幣基金是受益者，因為貨幣基金是投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。
華安、招商、博時三家基金公司的貨幣市場型基金，是所有基金品種中風險最低的，有“準儲蓄”之稱。它們都可隨時兌付，從收益上來看，平均年回報率高于銀行一年期定期存款。
據(jù)介紹，貨幣基金像活期存款一樣存取方便，資金到賬時間快，流動性高，贖回后第二天就可用款。另外，基金認購費、申購費、贖回費都為“0”，進出方便，沒有手續(xù)費。最重要的是，銀行存款利息要征20%所得稅，而基金投資收益免征所得稅。
國債：加息后才可投資
一般來講，在加息之前買國債是不合算的，無論是憑證式國債還是記賬式國債都會因加息而貶值。
目前市場上發(fā)行的憑證式國債，利率與同期銀行存款利率相當，惟一優(yōu)勢就是免繳20%利息稅。國債執(zhí)行的是合同利率，也就是說今天買了國債，明天如果利率上調(diào)，你也只能按購買時約定的利率計息。并且，憑證式國債的提前兌付要蒙受一定損失，持有期不滿半年兌付的不計利息，滿半年不滿一年的只能享受相當于活期的存款利率，另外提前兌付還要交納千分之一的手續(xù)費。
如果央行加息，很可能會出現(xiàn)國債不如儲蓄的現(xiàn)象。以目前市場普遍預(yù)測央行存款會加息0．25%為例，若某市民買10萬元一年憑證式國債，利率為1．98%，他一年后的實際收益為1980元，而加息后，即使繳納了20%的利息稅，他每年收益也達到了2030元，這樣，該市民買國債反而虧損了50元。這樣，購買國債后不久如果存款利率的調(diào)整高于同期國債，那你就等于被“套牢”了。所以，如果你認為升息條件已經(jīng)具備，不妨?xí)簳r把錢存在銀行，然后根據(jù)利率的變化再決定后期的投資意向。
專家表示，加息也會給記賬式國債帶來投資機會。目前國內(nèi)升息的預(yù)期強烈，一旦升息，國債的市場交易價格必然下跌，尤其是中、長期債券，折價會更加突出，到時，投資者可以在交易市場分批買入折價的國債。由于升息一般不可能一次到位，因此債券的折價幅度也就有可能越來越大，投資者就應(yīng)該越跌越買。而一旦經(jīng)濟出現(xiàn)變化，利率再次下調(diào)，債券市場價格又會出現(xiàn)上漲，到時投資者可以根據(jù)情況再考慮是否獲利賣出。即使投資者所購買的債券市場價格沒有獲利，也可以持有到期。畢竟，投資者在享受利息收入的同時，還有一塊市場的折價利潤。
保險：分紅險彌補加息損失
保險產(chǎn)品回報率的設(shè)定，在很大程度上是參照銀行存款利率的，目前市場上出售的險種，都是在銀行一度降息至負利率時代的過程中設(shè)計出爐的。一旦銀行升息，這些險種的現(xiàn)金回報率肯定會不如銀行存款。因此，面臨銀行可能升息，消費者要選準購買保險的時機，最好是等銀行升息后或升息情況明朗后，在保險公司應(yīng)對升息的舉措付諸實踐后，再行購買高利率的險種，以獲得更高的投資回報。
專家介紹，并不是所有的保險產(chǎn)品都會因加息而受損，分紅險可以彌補加息損失。目前，保險公司的投資渠道主要是銀行的協(xié)議存款、債券、基金等，銀行升息后，銀行存款的投資收益有望提高，相應(yīng)的每年的分紅也會增多。而且，下階段保監(jiān)會將可能出臺一系列拓寬保險資金投資渠道的政策，保險資金除可直接進入資本市場外，還將可投資房地產(chǎn)、公用基礎(chǔ)設(shè)施等方面，并進行海外投資。因此，在加息預(yù)期之下，投資分紅類保險具有優(yōu)勢。
專家表示，分紅險保單可以靈活反應(yīng)市場利率同步回升，市民應(yīng)掌握彈性利率升級彈性，瞅準“適當時機”購買。
專家觀點
正方——加息已是大勢所趨
余永定：加息有必要
新任央行貨幣政策委員會委員、中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長余永定在前不久的一篇論文中指出，實行銀根緊縮的貨幣政策，一開始就應(yīng)該提高利息率，現(xiàn)在仍有此必要；其理由是，名義利率不變，不利于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定；升息有利于提高信貸市場上資金的分配效率；長期低利率甚至負真實利率，不利于資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟效益的提高。
吳敬璉：升息利大于弊
經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉表示，未來的宏觀調(diào)控應(yīng)更多采用總量和價格的手段，其中包括加息和有管理的浮動匯率。吳老認為升息對消費、債券市場的波動以及防止人民幣升值都是利大于弊的。
巴曙松：加息是必然趨勢
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，美元在近期兩次加息之后，人民幣和美元之間的利差有所縮小，這對于減少投機性資本的流入有積極作用。但是，在一定狀況下，人民幣和美元利率水平不能形成過大差距。美元連續(xù)兩次加息則表明美元正式進入加息周期，正式結(jié)束了利率的下降通道，進入利率上升周期。從人民幣與美元的互動關(guān)系看來，人民幣利率進入一個加息周期也是必然的趨勢。
龔方雄：中國應(yīng)該加息
摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄指出，為使利率環(huán)境正�；�，中國應(yīng)該加息。他分析說，中國目前一年期貸款利息5．3%，CPI也達到5．3%，也就是說，實際利率為0%。目前中國經(jīng)濟增長速度為8%-9%，在這種情況下，4%-5%的投資收益是很容易達到的，如果是理性的人，他肯定會想貸款投資。“一方面是緊縮的政策，一方面實際利率卻為零，政策傳遞的信息是扭曲的。”因此，加息有利于利率環(huán)境正�；�，目前中國的名義利率達到6．3%左右，即上升100個基點就可以起到較好的調(diào)控作用。對于那些完全依賴銀行貸款的房地產(chǎn)企業(yè)來說，資金成本增加了20%，它就會調(diào)整自己的投資行為。
反方——不加息才能維持穩(wěn)定
李揚：近期不會加息
中國人民銀行政策委員會原委員李揚近日在京接受媒體采訪時指出，近期中國不大可能加息，因為政策制定者需要時間評估宏觀經(jīng)濟狀況�！爸醒脬y行需要二三個月的時間等待宏觀經(jīng)濟形勢更為明朗化�！崩顡P表示，目前中國不大可能突然加息，但央行可能會考慮擴大商業(yè)銀行貸款利率圍繞基準利率浮動的空間。他還表示，中國人民銀行今年可能公布特殊信貸政策，從而對一些行業(yè)貸款予以限制。
夏斌：加息影響金融安全
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌認為，若同時調(diào)整存貸款利率，縮小利差，則將直接影響銀行的經(jīng)營安全。因為四大國有銀行在2002年的營業(yè)收入中，利差收入高達83%（1566億元），中間收入僅為6．6%（124億元）；而如果存款利率不動，又想收緊銀根，在不縮減基礎(chǔ)貨幣投放的情況下，僅提高貸款利率，利差就會擴大，這將直接刺激銀行放大貸款，收緊銀根的政策效應(yīng)也會相應(yīng)減弱。
郭樹清：加息可能性在減弱
中國人民銀行副行長郭樹清在由國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部主辦的“中國經(jīng)濟發(fā)展走勢與宏觀調(diào)控走向高層論壇”上表示，央行是否加息將主要考慮目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟情況，特別是物價變動情況�，F(xiàn)在，隨著宏觀調(diào)控效果的顯現(xiàn)，物價下降，年內(nèi)加息的可能性在減弱。
祝寶良：沒辦法加息
國家信息中心預(yù)測部首席經(jīng)濟分析師祝寶良認為，現(xiàn)在沒有辦法加息，因為目前宏觀經(jīng)濟的局部過熱，是由于投資過熱導(dǎo)致，居民消費還沒有真正啟動，尤其是廣大農(nóng)村地區(qū)。提高利率，一是很難有效控制投資過熱，二是不利于引導(dǎo)居民消費。國內(nèi)經(jīng)濟的現(xiàn)狀是，利率的微小變動，金融機構(gòu)較敏感，實體企業(yè)卻并不敏感。因此，加息對實體經(jīng)濟的效應(yīng)微乎其微。這是因為利率不完全市場化，投資者的投資沖動決定了其對利率的不敏感。另外，中國與美國的利差還是存在的，人民幣微小的升息幅度不會起到什么作用。
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